来源

运联智库（ID：tucmedia）

作者

曹莉

编辑

小L

随着上海生生医药冷链科技股份有限公司（以下简称“生生冷链”）在上海证券交易所主板提交招股书，其背后的“投资人天团”也随之曝光。

据招股书，生生冷链本次拟募资9亿元，占发行后总股本的比例不低于15%。按此计算发行估值约60亿元。

这次融资的背后，一家有着物流背景的投资机构不仅是生生物流股东，而且投资了两轮，可谓赚得盆满钵满。

接下来，我们一起来扒一扒这家有着“物流背景”的投资机构。

纵观生生冷链的“投资人天团”，除了一直聚焦“物流供应链+生态圈”，被视作国内“物流投资之王”的钟鼎资本外，和物流行业关系最为紧密的就是“德邦基业”。

根据招股书，德邦基业全称为宁波德邦基业投资管理有限公司。企查查数据显示，德邦基业成立于年12月02日，为德邦物流全资设立的投资与资产管理子公司。

成立至今，德邦基业已投资入股的企业，除了生生冷链外，还包括上海能运物流、明通装备科技、成都纵连展会物流、山东中一乐邦物流、上海木蚁机器人、上海贝壳供应链、易代储等。

从德邦基业对外投资的项目来看，其投资过的企业基本上都是围绕物流展开的。

比如成立早期，年上半年，德邦基业即投资了东北亚煤炭交易有限公司——中国第一家煤炭供应链服务平台；年，与钟鼎资本联合战略投资汽车物流企业能运物流，资金规模过亿元；年-年期间，参与国内知名无人驾驶叉车机器人企业木蚁机器人的两次战略融资……

生生冷链系由其前身、成立于年8月7日的“生生有限”（生生供应链管理(宁波)有限公司）整体变更设立。期间，德邦基业参与了“生生有限”的两次股权变动。

年6月，德邦基业以万元的价格受让刘思琴（生生有限创始股东之一）所持生生有限1%股权；同时期，德邦基业以万元认购生生有限新增注册资本28.万元。第一次股权转让及增资完成后，德邦基业持有生生有限的8.76%股权。

彼时，生生有限公司估值约为7亿元。

年11月，生生有限进行了第二次增资及第二次股权转让。其间，德邦基业将所持生生有限2%股权作价万元转让给高瓴闰恒。第二次增资及股权转让完成后，德邦基业持有生生有限的5.%股权。

此后，直至生生有限整体变更设立股份公司，伴随几次增资及股权转让，德邦基业最终持有股权也发生了变动。

截至招股书披露日，德邦基业共持有生生冷链.万股，持股比例为5.%。

从第一股权转让及增资到现在，生生冷链估值3年翻了近7.57倍。这对德邦基业来说，可谓是一笔非常可观的投资收益。

而德邦却因生生冷链这笔“投资生意”，受到过上海证券交易所的通报批评，相关责任人一并受到纪律处分。

消息显示，今年5月9日，德邦股份因财务数据不准确收到上交所发布的纪律处分决定书。公告显示，德邦股份年、年、年年报及年三季报定期报告披露的财务数据不准确。

上交所认为，德邦股份未能进行审慎合理预计，在会计政策和客观情况未发生变化的情况下，调整相关定期报告的财务数据，导致连续多期定期报告的主要财务指标发生较大变化，违规事实清楚。

其中列明，德邦投资企业福佑卡车、嬴彻科技、生生冷链、东方航空物流等的公允价值出现较大变动，需调整相关报表项目金额；公司应以净额列示递延所得税资产、递延所得税负债，相关报表项目存在差错。

大意就是，德邦投资的一些企业出现投资溢价。正常来说，德邦作为股东，应该会有账面负盈；但德邦方面没有及时做调整，有虚减或者虚报投资利润的嫌疑。

而在业内专业人士看来，德邦的这波操作可以解释为其坚持的财务保守策略。例如，投资生生冷链这种类型的企业，逢其估值暴涨，而德邦没有在其财报中及时体现出来。

但从中我们也可以看出，以德邦基业等组成的德邦投资主体，所表现出来的投资能力。

对于国内已经完成早期资本积累的头部物流企业而言，为了拓展业务版图，也为了利益最大化，成长到一定阶段的物流企业都会成立战投部门。

一般来说，企业的战投部主要负责外部投资。战略投资通常资金需求量较大，回报周期较长，并伴随较大的投资风险。资金一般来源于企业内部，投资占比没有要求，从%（并购）到一般财务性投资比例都可以。

战投部一般会划分以下几方面职责：战略研究、战略规划、战略实施与跟踪，以及战略投资。除此之外，也会根据公司战略导向去主导、协调开展一些重要项目，或者拓展一些和公司发展紧密关联的创新业务。

1）战略研究

战投部通常会做一些与公司所在行业相关的政策、市场动态与对标企业的分析。时刻

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