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AI公司造血难。

作者

涂明

编辑

赵健

7月15日，专注于对话式人工智能的思必驰科技股份有限公司（以下简称“思必驰”）已递交招股书，拟上市科创板，计划募资额为人民币10.33亿元。

作为在中国语音语义人工智能市场排名前列的企业，思必驰至今已成立15年，总融资超过10亿元。在年8月完成Pre-IPO轮融资后，其估值一度高达45亿元人民币。

高估值的背后是高投入、低盈利。年至年，思必驰的营收分别为1.15亿元、2.37亿元和3.07亿元，三年累计营收6.59亿元；净亏损分别为2.83亿元、2.15亿元、3.35亿元，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净亏损为2.75亿元、2.03亿元以及3.44亿元，累计亏损8.22亿元。

如何扭亏为盈，是当下摆在所有AI公司面前的共同难题。

1.围绕“云+芯”布局三大业务

思必驰的核心技术能力包含全链路语音语言交互、软硬一体化人机对话系统构建、以及大规模自动化人工智能定制三大部分。

在产品端，思必驰以自研的智能对话系统定制开发平台(DialogueUserInterface，简称DUI)和AI语音芯片（TH）为核心，围绕“云+芯”进行布局。

依托于DUI平台，思必驰主要有三大类产品形态：智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品与对话式人工智能技术服务。

其中，其智能人机交互软件产品包括智能家电、智能汽车、数字政企智能助理三大解决方案。

在智能家电领域，思必驰的应用场景包括智慧白色家电、智慧影音设备、智能中控以及消费电子四类；在智能汽车领域，思必驰主要作为Tier1厂商，为汽车智能座舱提供语音技术服务；面向政企类客户，思必驰可以提供客服、转写、质检、IVR导航等智能助理服务，应用场景涵盖了金融服务、交通物流、地产酒店、政务民生、医疗健康等众多生产、生活和社会治理领域。

思必驰的软硬一体化人工智能产品则直接面向智能家电、智能汽车与数字政企，提供AI语音芯片、AI模组与AI终端三款产品。截至目前，思必驰的AI芯片包括“TH”与“TH”两代产品。

“TH”采用中芯国际40nm工艺，集成了思必驰全链路智能对话技术并进行模块化封装，可实现准确识别和快速响应，在远场和复杂声学环境下误唤醒不超过1次/48小时。其主要应用产品包括海信电视、美的空调、长虹美菱空调、华为-盯盯拍行车记录仪、雅迪电动车等。

“TH”发布于去年5月，已经完成样片流片和点亮验证。相对于第一代，二代进行了神经网络专用处理器架构升级，具有低功耗、高性能的优势，能应用于更广范围的智能硬件终端。

思必驰的自主AI终端品牌有三个：车萝卜HUD、宾狗智能投影仪和降噪会议音箱。其中，车萝卜聚焦智慧出行，能实现全流程语音操控设置导航。宾狗则聚焦智能家居生活使用场景，能实现影音点播、天气查询等功能。

思必驰的对话式人工智能技术服务包括技术授权和定制两种，前者包括以云端公有云调用为主的“SaaS云服务”和以“云端+本地”综合算法为主的“License授权服务”，后者则包含：软件及算法定制开发服务、软硬一体化定制开发服务。

上述三大产品中，技术服务的营收占比最高，达45.94%，软硬一体化人工智能产品次之，为33%。三大产品在年的总营收为3.07亿元，较年增长29.5%。

截至目前，在智能家电领域，思必驰与海信、华为、美的、长虹、天猫等客户达成深度合作；在智能汽车领域，思必驰的客户涵盖上汽、北汽、理想、哪吒、博泰等国内头部主机厂及Tier1厂商；在消费电子领域，思必驰的客户包括OPPO、小天才、优学派、纽曼等行业头部企业；在生产、生活和社会治理领域，思必驰的产品方案助力中国移动、顺丰快递、广州地铁、重庆农商行、江苏网进等企业开展业务智能化升级，实现降本增效。

2.研发人员占7成，阿里是最大外部机构股东

思必驰拥有各类已授权的知识产权近件，授权专利项，软著项，累计参与制定国家级/行业级/团体级标准44项，其中已有27项标准进入实施阶段。

思必驰的科研能力主要来源于其巨额的研发投入、强大的科研团队以及产学研结合的研发模式。

招股书显示，自年至年，思必驰的研发投入逐年增加，分别为1.99亿元、2.04亿元和2.87亿元，占当期营业收入比例分别为.35%、86.26%和93.25%。对比国内同行业可比公司，其研发投入仅次于寒武纪。

在科研团队上，思必驰的团队规模近人，研发和技术人员占比70%，大都来自国内外知名的高校和研究院所，如其创始人高始兴和俞凯，均毕业于剑桥大学，其副总经理周伟达，曾为西安电子科技大学工程学院副教授，副总经理雷雄国，曾任科大讯飞高级研究员。

具体而言，思必驰的CEO高始兴曾就读于东北大学，是计算机硕士，博士则毕业于剑桥大学商学院。归国创业后，其先后担任人工智能产业发展联盟(AIIA)总体组副组长，江苏省人工智能产业技术创新战略联盟(JAITISA)理事长。

思必驰的首席科学家俞凯是剑桥大学工程系博士，现任上海交大教授，入选国家级人才工程、科技部中青年科技创新领军人才，国家自然科学基金委优青。是中国计算机学会语音对话及听觉专业组副主任，中国人工智能产业发展联盟学术和知识产权组组长，中国语音产业联盟技术工作组副组长。

此外，思必驰坚持产学研一体化的研发模式，与上海交通大学成立专属的联合研究实验室。年，思必驰推动上海交通大学与苏州市政府联合成立“上海交通大学苏州人工智能研究院”，俞凯任研究院院长。年底，思必驰国家博士后工作站分站正式立项，产学研就此贯通一体。

招股书显示，思必驰没有控股股东，实际控制人为高始兴和俞凯，两人分别直接持有公司11.%和7.%的股份。同时，高始兴、俞凯、林远东和达孜积慧（员工持股平台）已签订一致行动协议，林远东和达孜积慧分别持有公司3.%和14.%的股份；因此高始兴和俞凯合计控制公司36.%的股份。

IPO后，阿里继续保持其最大外部机构股东的地位，持股比例为11.9%。

3.智能语音语义市场排名第四

思必驰所处的智能语音市场包含领域较为广泛，智能生活、智能教育、智能医疗等诸多赛道都是智能语音技术的应用场景。据德勤年的研究，在疫情的催化下，各行业智能化应用迎来需求拐点，进入需求爆发期，预计到年，消费级应用场景发展空间超亿元，企业级场景发展空间达到千亿规模。

具体到思必驰专注的对话式人机产品市场，据艾瑞测算，年时，我国的对话式人机交互核心产品市场规模为58.50亿元，带动相关产业经济规模达.90亿元，预计年核心产品规模达到亿元，带动相关产业规模达到1,亿元。

在广阔的市场中，思必驰的主要竞争者包括以谷歌、苹果、百度等为首的传统综合大型科技企业，以及以科大讯飞、虹软科技和寒武纪为代表的创新技术专业型企业。

对比国内可比同行，近三年内，思必驰的营收额都远低于科大讯飞、云从科技、寒武纪以及虹软科技。

此外，其综合毛利率在近三年连续下降，于年跌至58.15%，略高于同行平均值，低于寒武纪、虹软科技。

受公司研发投入逐年增加的影响，思必驰经营活动产生的现金流量净额也持续为亏损状态，在近3年均为负值，且逐渐扩大，年，其公司现金流量净额为-2.62亿元。

在市场地位上，根据艾媒咨询《H1中国人工智能产业专题研究报告》，思必驰在“中国语音识别及自然语言处理垂直领域企业梯队排行”中综合实力名列第二。

同时，根据IDC发布的《中国人工智能软件及应用市场半年度研究报告-H1》，思必驰在中国人工智能之语音语义市场排名第四。

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