随着我国市场经济的不断发展，物流业高速发展，设备租赁业兴起，场内物流租赁服务行业所蕴含的巨大商机逐渐显现。而国内的场内物流设备租赁龙头广州佛朗斯股份有限公司（简称“佛朗斯”）已悄然递交招股说明书，拟于创业板挂牌上市，不妨今天趁此机会，看看这家公司成色如何。

一、深度融合物联网，规模与效率双驱动

佛朗斯是一家物联网创新和数字化驱动的场内物流设备运营管理公司，业务主要分为三块，即场内物流设备的租赁、场内物流设备及配件的销售，以及场内物流设备的维修。于年上半年，该公司实现营收43,.19万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2,.58万元。

-年，该公司的营业收入分别为57,.46万元、73,.08万元及89,.46万元，复合增长率为24.49%；扣除非经常性损益后的净利润分别为3,.54万元、4,.51万元和5,.44万元，复合增长率为23.43%。

佛朗斯营收来源构成图

来源：Wind

营收构成方面，场内物流设备的租赁业务近些年得以快速发展，并逐步构成佛朗斯的核心业务。报告期内，该公司运营管理的场内物流设备数量（年化）从年的8,台快速增加到年的22,台，复合增长率63.85%。

受到设备规模扩大的拉动，其场内物流设备租赁业务的收入从年的2.50亿元快速增加到年的5.65亿元，复合增长率50.50%；该块业务对总营收的贡献占比也由年的43.43%增至年上半年的69.06%。此外，于年上半年，场内物流设备及配件销售业务、场内物流设备维修业务对总营收的占比分别为20.23%、10.71%。

毛利率方面，该公司主营业务（场内物流设备租赁）明显高于另外两项业务，具备更强的盈利能力。年-年，场内物流设备租赁业务、场内物流设备维修业务、场内物流设备整机和配件销售业务对应的平均毛利率分别为44.91%、33.55%、25.06%。

商业模式方面，佛朗斯主要向上游供应商购买和租赁场内物流设备，然后通过线上数字智能管理系统和线下服务网络，为下游客户提供包括场内物流设备租赁、维修、整机和配件销售的一站式服务。

佛朗斯商业模式示意图

来源：佛朗斯招股书

作为连接上游场内物流设备生产制造商和下游终端客户的资产运营管理公司，处于中间环节的佛朗斯需要对数量庞大的场内物流设备进行管理，那么管理这些设备的能力对其自身业务能否高效运转起着非常重要的作用。

关于这个问题，佛朗斯搭建了以F系列智能管理系统及租赁管理系统为核心，以场内物流设备租赁为依托的物联网主体，用以抓取前端数据以及对后端数据进行分析应用，在此基础上实现了对大量场内物流设备的管理及运营。

值得一提的是，F系列智能管理系统是佛朗斯自主研发的基于物联网技术体系，针对场内物流设备进行运营管理的智能管理系统。此外，该公司还根据B端企业的需求，在全国范围内布局百余个服务网点，形成线下营销服务网络系统，实现对客户在场内物流设备使用需求的全方位满足和“线上+线下”的全面覆盖，这也是该公司主营业务得以快速发展的主要原因之一。

具体来看，场内物流设备租赁业务的增长主要受到三方面的因素驱动，一是在将设备使用权出租给客户时，还提供了维修及配件更换等增值服务，既提升了客户体验感又增强了客户黏性，并支撑该业务获得更高的租赁价格；二是该公司在设备数量的高速增长（复合增长率达63.85%）下，设备平均年化出租率还能达到83%的水平，构成了较大的毛利空间；三是基于F系列智能管理系统、租赁管理系统对设备的管理，提高了设备运营管理效率，降低了成本。

场内物流设备维修业务在成本上优势明显，一是体现在大规模采购设备配件而具备价格优势，二是运用数据库技术搭建了维修技术平台，能够对场内物流设备的故障种类、故障特征、维修流程等信息进行全面数字化，可为维修团队提供精确的故障排查及原因分析，进而制定维修方案，可大幅提升维修效率、降低人工成本。

此外，场内物流设备整机和配件销售业务则通过销售获得收入，大规模采购上具备价格优势，同时对整机和配件客户提供售后质量保障服务，进而支撑其获取较好的盈利。

总体来说，佛朗斯是一家规模与效率驱动型的设备运营管理公司，即业务规模越大、运营管理效率越高，营业收入和利润越高。其中，规模主要体现在它拥有的设备数量上，效率主要体现在设备出租率以及对设备运营管理的水平上。

二、行业前景广阔，业内竞争加剧

改革开放以来，宏观经济的快速发展推动了各类制造业、电商、物流、仓储行业的快速发展，带动了物流业的高速发展，物流设备需求因此持续放大。自年至年期间，我国租赁业务量年复合增长率达22.48%，市场规模增长迅速，不过与租赁业发展较早的美国相比仍具有较大差距。年美国租赁业务量达4,.00亿美元，而我国年的租赁业务量为2,.20亿美元。

数据来源：Wind

同时，由于我国租赁业务起步较晚，租赁渗透率水平总体上低于欧美发达国家平均水平。年，我国租赁市场渗透率仅为6.90%，离欧美发达国家20%~40%的渗透率还有较大差距。随着我国租赁市场的蓬勃发展，预计未来国内租赁市场渗透率将会进一步提升。

目前，国内物流设备租赁行业没有准入门槛限制，很多租赁企业尤其是一些“小作坊”，经营管理不规范。无论是设备运营管理能力、资金筹措能力，还是抗风险能力都难以与龙头企业相比。随着行业的纵深发展，未来行业整合势在必行。

在互联网经济的影响下，商业模式的转变是必然趋势，单纯依靠制造、销售物流设备赚取差价的盈利模式已经越来越难以为继，中国的物流设备由购置向租赁模式转变的进程将会加快。

同行业可比公司业务情况概览

资料来源：各公司官方网站、IRN（国际租赁资讯）、运联研究院、产业信息网等公开资料

对比同行业其他公司，佛朗斯早已借助物联网管理工具和数字化管理手段，实现了对超过2万台场内物流租赁设备的运营管理。年10月，该公司以当时29,台的叉车租赁规模被IRN（国际租赁资讯）评选为叉车租赁行业中国第一、全球第五，行业地位较为突出。在下游客户方面，合作客户数量多达数千家，主要为工业和物流企业，包括京东集团、顺丰速运、百世物流、米其林轮胎、美的集团、华润雪花、格兰仕、三一重工等，质量相对优质。

但伴随着近年来第三方物流及电子商务业的迅猛发展，国内现代物流理念不断深入人心，巨大的市场潜力吸引了国外行业巨头和国内有实力的场内物流设备制造商纷纷加入，这些企业在技术研发、资金投入以及服务规模上具备较强实力，加上行业内现有场内物流设备规模的扩张，使得行业的竞争更加激烈。佛朗斯若想在行业中保持优势地位，仍需持续提升服务水平，深化客户体验，为客户提供场内物流设备综合服务方案。

佛朗斯也意识到了持续实现规模化、高效化的重要性，它在招股书（申报稿）中表示，未来将继续深化传统设备租赁产业与新兴物联网产业的融合，为“线上+线下”双轮驱动的引擎纵横双向赋能，形成矩阵式产品服务结构。而关于佛朗斯能否成功冲击创业板这一点，我们可拭目以待。