跨年之后，随着疫情进一步回落、年初资金面好转，并结合元旦后短期行情涨多跌少的日历效应，市场有望重拾反弹之势。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数呈现分化态势，创业板震荡走高并一度涨超1%，沪指虽探底回升但仍未能翻红。午后，指数集体呈现盘弱态势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.44%、跌0.13%、涨0.48%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）37家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比：，个股平均涨幅-0.39%，亏钱效应显现，两市成交额亿，较前一交易日缩量5.54%。北上资金净流出逾11亿。

正如昨天早评中预计的那样，市场继续呈现休整态势。今天是年的最后一天，借这个特殊的日子，锐叔也来对明年的行情做一些展望。

首先，从宏观经济的角度看，随着防疫政策的大幅优化和房地产支持政策不断落地，制约经济的两大重要因素正在发生变化，明年宏观经济向好的态势毋庸置疑，且年较低的GDP增速，也为年取得较高增速提供了低基数，经济修复的弹性可期。当然，疫情对经济和市场的影响还会在一季度持续，尤其是春节前后由于春运可能还有第二波、第三波高峰，但考虑到第一波感染人数已经很高（昨天中国疾病预防控制中心流行病学前首席科学家曾光表示，北京的感染率可能已经超过了80%），对消费、经济、资本市场的冲击将远小于第一波。

外部影响因素上，也有望向好，北上资金有望加大对A股的流入力度。截止至年11月，美国CPI各分项已见拐点，未来通胀压力或有所减弱。从历史经验来看，联邦基金利率=核心CPI，是每一轮结束加息的必要条件。根据利率期货的隐含预期以及一致预期，预计明年上半年联邦基金利率将高于核心CPI，美国加息周期或于年上半年结束。而回顾历史，年至今美国共有3轮完整的加息周期，分别于年12月，年8月、年7月结束加息。在加息结束后的1个月、3个月，新兴市场股市表现占优。原因在于加息步伐放缓和结束加息将导致美元吸引力降低，新兴国家货币汇率上升，对国际资本的吸引力增强。

国内货币政策和流动性方面，年中央经济工作会议明确提出明年要坚持“稳中求进”、“突出做好稳增长、稳就业、稳物价”工作。经济稳定增长被置于首要位置。这意味着，年尤其是上半年，随着疫情冲击的逐渐平复，需要尽快启动经济恢复式增长，不排除采取一揽子刺激性举措激发市场活力，降准、降息仍值得期待。此外，美联储加息预期放缓、人民币汇率压力减弱的背景，也有利于国内货币宽松空间进一步打开。

资金面上，年的超额储蓄为年资本市场准备了不少弹药。绝对数量上，今年1至10月住户存款累计增长13.2万亿，创历史新高。并且今年多个月份，单月新增居民存款规模都为历史同期最高值。同比增速上，今年居民存款增速来到历史高位。截至10月，住户存款同比15.3%，创下年6月以来新高。而今年居民存款创纪录的大幅增长，主要是受疫情影响。一方面，人流、物流被按下“慢进键”，居民消费场景缺失，抑制了线下消费的修复，居民不得不被动储蓄。另一方面，由于疫情对经济和企业经营的影响，从而增大了居民对未来收入的不确定性，进而增加了“预防性储蓄”。年的超额储蓄的意义在于：它既是年中国居民风险偏好收缩的一个侧影，同时它也代表着未来或有的资产定价驱动力。一旦激活居民风险偏好，超额储蓄便从存款储蓄中走出来，走向风险资产。这笔“超额流动性”释放，对年风险资产定价而言无疑是一个重大红利。

总的来看，年将是历史上难得的阶段性经济强复苏、宏观流动性宽松、外部因素影响向好共振的一年，这一背景下的A股市场自然值得期待。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，医药、商业连锁、航空等逆势收涨，房地产、旅游、运输服务等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，新冠药概念等较为活跃。

在沉寂了一段时间之后，以新冠药概念为代表的医药板块在昨天卷土重来。锐叔对此并不意外，甚至觉得比预想的来得还稍微晚了点。事实上，在周一国家卫健委发布《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》之后，锐叔就在第二天的早评中提示过大家，“短线上似乎又可以

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