由中国物流与采购联合会调查、发布的年4月份中国大宗商品指数（CBMI）为99.7%，指数跌至近五个月以来的最低，表明疫情对市场运行的冲击有所加重，大宗商品市场下行压力较大。各分项指数中，供应指数、销售指数均明显回落，库存指数止跌回升。从指数的变化情况来看，在国内疫情持续干扰下，终端需求较为疲软，市场供大于求的迹象进一步显现，商品库存持续积压。进入5月份，宏观面有所好转，稳增长政策不断发力，专项债提前下达，存款准备金率下调，财政、货币政策齐发力，扩投资、促消费同步加力，预计随着国内防控形势整体向好以及气温回升，终端企业复工复产增多，供需基本面有望得到一定的改善，市场或将在充分调整后逐步企稳，并具有一定的反弹动能。不过当前持续增长的库存压力以及全球通胀压力继续攀升、俄乌局势发展仍具有较大不确定性、美联储加息预期增强，将会给国内大宗商品市场带来一定的扰动。

一、商品供应有所下降

年4月份，大宗商品供应指数再度下跌，当月较上月下跌1.9个百分点，时隔四个月后商品供应量再度出现下降格局，当月较上月整体减少0.2%，显示由于疫情影响，货运流通继续受限，企业生产虽有一定的积极性，但受制于利润、原料、人员等因素影响，商品产量提升有限，加之需求端持续低迷，部分商品生产企业逐渐下调生产计划，本月商品整体产量有所减少，市场供应出现下降格局。各主要商品中，铁矿石、有色金属和化工供应量均时隔数月后出现下降格局；成品油和汽车供应量继续减少；钢铁和煤炭供应量继续增加，且供应增速均有所加快。

1、政策性限产结束，钢厂逐步复产，但受疫情影响，供应增量有限

年4月份，钢市供应量继续上升，指数水平达到年6月份以来的最高水平，本月商品供应量较上月增加3.5%，增速较上月加快1.4个百分点。从生产情况来看，4月份以来，政策性限产结束，虽疫情和利润下降影响部分区域钢厂生产，但整体钢厂逐步复产，全国高炉开工率呈回升态势。从全月来看，4月份全国钢铁企业高炉开工率均值为81.0％，较上月上升5.5个百分点，较上年同期低0.2个百分点。从重点大中型钢铁企业旬产数据来看，在保供稳价和稳定工业生产等政策的引导下，大中型钢铁生产企业保持了产能释放的稳定性。据中钢协数据，年4月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢.61万吨、生铁.14万吨、钢材.94万吨。其中，粗钢日产.56万吨，环比增长0.52%；生铁日产.61万吨，环比下降0.39%；钢材日产.49万吨，环比增长3.20%。展望5月份，随着部分地区陆续解封，后期钢厂生产秩序恢复，粗钢产量有望维持小幅增长态势。据Mysteel调研了解，5月有27座高炉计划复产，产能约9.4万吨/天，2座高炉计划停检修，产能约0.9万吨/天，其中12座高炉预计会在5月中下旬复产，涉及产能5万吨/天。日均折算后，若如期停复产，则预计5月日均铁水产量将会增加5.5万吨/天至.1万吨/天。从区域上看，产量增量主要在华北地区。不过，受制于利润影响，钢厂生产积极性不高，尤其电炉钢产能将受到抑制。多家钢厂表示，由于目前钢材利润亏损且成材库存积压，目前采购原料已经转向低品和非主流品种，若现状长期持续将会减产或者停产，有复产计划的高炉可能会延期复产；同时也需

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